【2026年2月最新】タマホーム(1419)は買いか？利回り5.7%の衝撃と「減益・配当維持」の真実

執筆日：2026年2月10日
対象銘柄：タマホーム（1419）

1. Executive Summary（結論の要約）

結論から述べます。現在のタマホームは、配当利回り5.7%という極めて魅力的な水準にありますが、投資判断は「HOLD（様子見）」、または「資産の5%以内での打診買い」を推奨します。

その根拠は、直近の業績下方修正により「稼いだ利益以上に配当を出す（タコ足配当）」状態に突入しており、来期以降の減配リスクが払拭できていないためです。

• 現在の株価: 3,430円前後
• 予想配当: 196円（利回り約5.7%）
• 投資判断: HOLD（5月の本決算ガイダンス待ち）
• 撤退ライン: 株価3,000円割れ、または来期予想での「減配」発表時。

2. 現状分析：なぜ株価は暴落し、そして止まったのか？

Q. なぜ株価は軟調なのか？

A. 2026年1月発表の「52%減益修正」が市場に衝撃を与えたからです。

タマホームは2026年1月13日、2026年5月期の通期経常利益予想を従来予想の90億円から43億円へと大幅に引き下げました。主な要因は以下の通りです。

• 住宅需要の冷え込み: 建売住宅の販売不振と、注文住宅の単価上昇による客足の鈍化。
• 利益率の悪化: 資材価格の高止まりに対し、価格転嫁が限界に達しつつある。

Q. なぜこれ以上下がらないのか？

A. 会社側が「年間配当196円（増配）」を意地でも維持すると宣言しているからです。

通常、これだけの大幅減益であれば減配がセットになりますが、タマホームは配当予想を据え置きました。これにより「株価が下がれば下がるほど利回りが上昇する」状態となり、利回り狙いの買い（下値支持線）が入っています。

3. 詳細分析：投資家が知るべき「数字の歪み」

ここでは、表層的なニュースだけでは見えない財務の歪みを、構造化データで可視化します。

【重要】配当性向の異常値

今回の下方修正により、1株あたりの利益（EPS）と配当（DPS）のバランスが完全に崩れています。

論理的推論:
企業が「稼いだ利益（EPS 約100円）」の2倍にあたる「配当（196円）」を出し続けることは、持続不可能です。現在は過去の蓄積（内部留保）を取り崩して株主に還元している状態です。

SWOT分析（投資家視点）

• Strength (強み): 株主還元への執念（減配しない実績）と、低価格帯のブランド力。
• Weakness (弱み): 利益構造の限界。配当原資が枯渇するリスク。
• Opportunity (機会): 金利ピークアウトによる一次取得層の回帰。
• Threat (脅威): 2026年5月の本決算での配当正常化（＝減配）発表。

4. 結論 (The Answer)

投資判断：Conditional HOLD (条件付き様子見)

私の結論は、「今の利回り5.7%は、減配リスクに対するプレミアム（保険料）である」というものです。手放しで買い推奨はできません。

Buyとなる条件（攻めのシナリオ）

1. 月次受注速報の好転: 受注金額が前年比105%以上で3ヶ月推移した場合。
2. 株価の調整: 利回りが6.0%を超える水準（約3,260円付近）でのリバウンド狙い。

Bear Case（撤退ライン・リスクシナリオ）

1. 来期の減配示唆: 5月の決算発表、またはそれ以前に「来期配当は未定または減額」のアナウンスが出た場合。株価は2,500円台（適正利回り4-5%水準）まで調整する可能性があります。
2. 財務の悪化: 過度な配当支払いで自己資本比率が急落した場合。

5. アクションプラン

読者の皆様が明日から取るべき具体的な行動は以下の通りです。

1. 既存ホルダーの方: 今はホールドでOKです。ただし、ポートフォリオ内の比率が高すぎる場合は、一部売却してリバランスすることを強く推奨します。
2. 新規購入を検討中の方: 5月の本決算発表まで待つのが最も安全です。もし今買うなら、NISA枠の余りなど少額に留めてください。
3. 情報収集: 毎月発表される「月次受注速報」を必ずチェックしてください。

免責事項

本記事は情報の提供を目的としており、投資の勧誘を目的としたものではありません。株価、配当、業績予想は執筆時点（2026年2月10日）のデータに基づいており、将来を保証するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任において行ってください。